Groeiverhaal BRIC’s blijft intact

Op september 6, 2011.

Ook de aandelenmarkten van China, India, Brazilië en Rusland, de vier BRIC-landen, kunnen zich niet onttrekken aan het wereldwijde negatieve sentiment op de financiële markten. De hoge inflatie en afzwakkende groei maken beleggers kopschuw. Maar nu de inflatie wel eens snel zou kunnen pieken, lijkt het een kwestie van tijd eer zij weer oog krijgen voor de gunstige groeivooruitzichten op de lange termijn.

Tien jaar na de introductie van het acroniem BRIC door Goldman Sachs zijn de hooggespannen verwachtingen ten aanzien van de economische groei van deze landen ruimschoots waargemaakt. Vorig jaar passeerde de Chinese economie die van Japan en is daarmee na de Verenigde Staten de grootste ter wereld. Dat is vijf jaar eerder dan verwacht. Het bruto nationaal product van China van circa $6 biljoen is nu zelfs ongeveer even groot als dat van de drie andere BRIC’s samen.

Hoewel de Chinese cijfers het meest tot de verbeelding spreken, moet bedacht worden dat de Braziliaanse economie nu ook al bijna groter is dan de Italiaanse. En de groei zet naar verwachting door. Volgens de zakenbank zijn de BRIC’s tegen 2020 goed voor ruwweg 50% van de groei van de wereldeconomie. Nog dit decennium zal hun gezamenlijke omvang die van de Amerikaanse economie evenaren.

Bedreigingen
Daarom kunnen beleggers in feite niet om deze landen heen. De aanhoudende forse investeringen in infrastructuur en de opkomende middenklasse bieden enorme mogelijkheden voor het bedrijfsleven.  Volgens de zakenbank kan de binnenlandse consumptie in de vier landen de komende vijftien jaar nog eens verdrievoudigen, nadat deze over de afgelopen tien jaar reeds is verdubbeld.

Maar vanzelfsprekend zijn er ook bedreigingen. De hoge economische groei en sterk gestegen voedsel- en energieprijzen hebben de inflatie tot grote hoogte opgestuwd. In juli steeg de inflatie in China naar 6,5%. Dat is het hoogste niveau in jaren en ruim boven de overheidsdoelstelling van 4%. En China staat niet alleen. Ook India en Brazilië hebben te maken met hoge inflatiecijfers van respectievelijk circa 9% en 7%.

Om de inflatie te beteugelen zijn de centrale banken vol op de rem gestapt door de rente te verhogen, kapitaaleisen voor banken aan te scherpen en hun munten te laten opwaarderen. En deze maatregelen hebben effect gesorteerd, want de economische groei zwakt duidelijk af ten opzichte van vorig jaar. Overigens moet de groeivertraging wel in perspectief worden geplaatst. Waar de wereldeconomie dit jaar naar verwachting met circa 4% groeit, stevenen de BRIC’s immers nog altijd af op een indrukwekkende groei van bijna 8%.

Inflatiepiek
Gelet op de afzwakkende groei en de gestabiliseerde voedsel- en energieprijzen, die in opkomende landen relatief zwaar wegen in de consumentenprijsindex, verwachten marktvorsers dat de inflatie gepiekt heeft en de komende maanden lager zal uitvallen. Volgens consensusramingen duikt bijvoorbeeld de Chinese inflatie in augustus al onder de 6% en tegen het einde van het jaar onder de 5%. Daardoor kan de Chinese centrale bank de monetaire teugels weer laten vieren. En dat zou wel eens eerder dan verwacht kunnen gebeuren. Zo verraste Brazilië onlangs met een renteverlaging, waarbij gewezen werd op de toegenomen risico’s in de wereldeconomie.

Wanneer inderdaad blijkt dat de inflatie in de BRIC’s gepiekt heeft, is het zoals gezegd denkbaar dat beleggers weer meer oog krijgen voor de goede economische fundamentals, zeker nu de waarderingen op de betreffende aandelenmarkten duidelijk lager liggen dan voor de crisis. Aan de andere kant zullen beleggers niet met kopersogen naar de opkomende aandelenmarkten kijken zolang de angst voor een nieuwe recessie in het Westen niet is afgenomen.

Wie een goed gespreide positie wil innemen in de aandelenmarkten van de BRIC’s, kan dat eenvoudig doen via de iShares FTSE BRIC 50. De onderliggende index weerspiegelt het koersverloop van de 50 grootste aandelen in deze landen op basis van volledige marktkapitalisatie. Een alternatief is een tracker op de bekende MSCI Emerging Markets index, waarin naast de BRIC’s ook Taiwan, Zuid-Korea en andere interessante groeimarkten als Indonesië, Mexico en Turkije zijn opgenomen.

Disclaimer